重视铝企重组并购 2017年去产能去杠杆将成为焦点
2017年特朗普被选为美国总统，将升至投资者对美国经济前景向好的预期。美国这一轮的财政扩展，是在一个加息周期当中开始的。
也就是在市场预期凸货币、长财政及基建投资造就下展开。这意味著明年全球贸易量将下降，一个最重要的阶段就是原油下跌，这反感伴随着联储加息三次的有可能。
随着美联储加息步伐的减缓，全球严格货币政策早已回头到悬崖边上。明年美国经济增长速度将不会提升，美国放宽货币政策，意味著全球流动性的拐点将来临，这是一个不可逆转的潮流，强势美元将唯我独尊。
新兴市场国家还包括中国都将面对极大的本国货币贬值压力，而资本管制将不会更为严苛。 中国经济，不受美联储12月份加息超强预期以及新年购汇的共振起到，2017年1月份资本外流有可能加快，人民币升值压力将增大。
由于人民币长年盯住美元，中国基础货币发售仍然倚赖外汇占款，所以美联储货币政策的变化对我们国家的货币政策影响十分之大。近期，我国房地产调控政策再次放宽，伴随着房地产景气回升对经济快速增长导致较小压力，明年货币政策仍正处于两难之中，但在局部性趋紧影响平稳的状况下，再次发生抽也很大自然。从产业结构看，明年房地产市场回升不可避免，这将增加涉及产业的市场需求，影响经济快速增长动力。明年中国经济快速增长要保持在6.5%左右，更加必须基础设施的投资夹住，来对冲地产调控所导致的经济下降。
总之，基础设施的投资明年只不会强化，会放开，而国企重组及混合制改革将在新的构成的中央及地方政府官员领导下加快展开。作为G20会议中被点名的电解铝，生产能力扩展的根源主要还是靠其背后可观的电力、煤炭等国家大型投资项目必须铝产业链的消化，该行业最少在目前现阶段能部分对冲地产行业的下降。我们后期必须注目的是，地产商信用放宽，债务债权人风险大幅提高以及新兴国家有可能不得不放宽货币以平稳本国汇率，这毫无疑问将造成全球实体经济和金融市场轻微波动。
从目前情况看，国内电解铝生产能力仍在有序减少，氧化铝市场需求正处于凸平衡状态，价格走势结实偏强。不受电解铝价格跌幅较小、部分铝冶炼商生产成本早已转入亏损以及氧化铝商家库存较低等影响，国内氧化铝价格的预期下跌遭遇阻力。
从交易价格看，目前国内氧化铝价格运营区间为2950-3070元/吨。我们指出，不受电解铝新的投产能及复产时间不宽角度考虑到，即使部分电解铝生产能力正处于亏损状态，投产或减产在短时间内也无法展开。原因主要还是设备损失较小，主要领导政治仕途及舆论压力都将压制短期减产或投产的决意。
后期时间、价格和市场需求将要求未来否电解铝规模性减产能否现身。明年氧化铝价格的走势主要还是各不相同电解铝的实际市场需求，只要在电解铝减产或投产不再次发生背景下，国内氧化铝价格的结实将不会持续下去。
我们偏向于短期氧化铝价格将之后结实。 数周前石油输出国组织（OPEC）遵守减产协议并与11个非OPEC产油国达成协议了容许原油产量的协议，这种与俄罗斯产油国一道介入行动增进了供应不足的全球石油市场构建再行均衡。随着减产协议生效，2017年石油市场将不会衰退，价格上涨有可能多达市场预期，这将助长未来通胀。从产业投资环境看，我们指出，只有行政手段才能去生产能力，特别是在是明年鋁产业链去生产能力，国企重组有可能加快展开，重组意味著后期价格独占将不会更为突显。
目前，电解铝仅有行业权重几乎成本在13528元/吨左右。借此汽协数据可以显现出， 11月份中国汽车产量首次多达300万辆/月大关。汽车用铝超过38.4万吨/月，2016年约有可能超过350万吨/年左右，表明政府扩展鋁市场需求的政策反对力度之大很少闻。
近期国海萝卜章事件引起了债市机构间的信任危机，监管层协商解决问题萝卜章事件，平稳了市场情绪。随着机构年底前备付将完结，流动性紧绷阶段或已过去，但横跨年后春节因素仍不会令其流动性面对较小不确定性，仍有一点我们注目。而1月20日特朗普月就职美国总统，预计市场波动有可能减小。我们指出，2017年去生产能力去杠杆将沦为焦点，尤其在极端环境和高杠杆下，任何的政治、政策或数据变动都更容易产生极端的价格轻微波动，相对于基本金属暴涨暴跌有可能是常态。
但在人民币升值特别是在是原油价格预期回落的背景下，原铝价格底部将渐渐压低。邻近年关，市场风险偏爱上行，市场需求低迷，部分企业回笼资金意愿较强，短期价格弱势显著。
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