PMI能否拯救有色困局？
11月1日发布的PMI重返荣枯线以上的信息，毫无疑问给刚受到三季报冲击的有色行业带给了一丝期望。 10月官方制造业PMI指数为50.2，回落到荣枯线（50）以上，倒数第二个月回落，并刷新了自7月以来的4个月新纪录，这指出我国经济有转好迹象，南方基金首席策略分析师杨德龙认为。
不受此消息影响，有色板块在11月1日全天大上涨2.71%，资金净流入91818.49万元。 这只不过合乎了很多机构的预期。 一位上海基金公司的有色板块研究员此前对记者认为，10月份经济数据较为关键，9月份经济数据有可能有部分调节原因，如果十月份数据依然悲观的话，可能会造就有色板块构成一波小的声浪行情。
凌空的困局：铝生产一吨亏损500元 价格、成本、库存和下游产业体现出有的供需平衡，是要求有色金属企业基本面的关键四要素。 当然，价格是一切的开始与核心。金属行业的景气度由三个因素要求：一是供需，作为一个强劲周期性的行业，同时当作一个全球化的行业，行业的供需依赖全球经济；二是流动性；三是美元走势。
在全球经济增长速度大幅度上升环境下，基本金属价格今年之后上行，而欧债危机烘烤与美国QE3的发售，又一起推展了以黄金为代表的贵金属的波动走势。 在这种大环境下，回到2012年的第十一个月，很多基本金属的价格早已正处于成本线附近，其中闻名铝、锌、铅为颇。
截至11月1日，上期所铝、铜、锌和铅当月合约收盘价分别为15220元/吨、57040元/吨、14685元/吨和15180元/吨，长江镍、锡现货均价分别为117000元/吨和147750元/吨。 而这些价格早已无限迫近成本，有些甚至早已造成了凌空。以铝为事例，电解铝的生产成本中约生产一吨电解铝必须1.9吨氧化铝，14500度电，制备电解铝生产成本大约在15300-15700元/吨，部分甚至更高。
而目前15200元/吨左右的铝价格，毫无疑问已跌穿铝冶炼企业的生产成本线，若按15700元/吨的生产成本计算，铝显冶金企业每生产一吨就亏损近500元。 而这种情况已持续了漫长的时间，从上期所的铝当月期货合约价格来看，2012年上半年的大多数时间，其价格在15900-16000元/吨左右挣扎地承托。
然而邻近6月，中国部分地方政府对铝冶炼企业实施财政补贴的消息，使得国内铝价大幅度下探，上期所当月铝合约价格从6月中旬暴跌15900元/吨之后，之后很久无力上升，仍然游走在15300元/吨-15600元/吨左右的价位。 这点从有色金属上市公司的2012年半年报中可找到，以电解铝居多营产品的公司，其主营产品毛利率均落败，保持在-1%左右。 就今年的铝行业来说，基本没不亏的，尤其是电解铝和氧化铝亏得最得意。
如果公司没亏损，我的辨别是有可能做了其他副业。有其他的投资。一位中部省级冶金研究所的专家对记者回应。 而对于铅锌两个品种而言，1.5万元/吨左右的价格，堪称各铅锌显冶金企业的惜售线。
海通证券的研究报告就认为，这一水平对于多数显冶金企业，基本归属于盈亏均衡。 今年的锌生产的成本只不过减少不是相当大，因原材料价格有上升，就锌精矿而言，今年算数低价。但相对来说，锌原材料价位还是处在一个很高的水平。
一位长年追踪锌行业的分析师对记者认为。 而由于有了融资铜这个金融属性，铜的价格则与上述三个品种有错综复杂的有所不同，在今年铜仍然不受其金融属性与工业属性市场需求的博弈论，保持整体波动的趋势，比较稳定。
市场需求黯淡：铝库存年内剧增一倍 价格与成本凌空趋势早已显著，供需关系也没好消息。从库存看作，铝的基本面一片悲歌。 2012年，中国原铝产量之后创下历史高位。
国家统计局数据表明，2012年1-9月中国总计原铝产量为1476.6万吨，同比增加10.6%。近期的消息是，西部地区仍在逆势扩展电解铝，比如河南神火集团在新疆的新项目，早已于10月18日投产，而这个项目将不会带给年产13万吨的电解铝。
国内铝产量在急剧下降，进口氧化铝量也在剧增，目前港口库存早已持续上升。内外交困之下，中国铝库存剧增。以上期所铝库存为事例，截至10月底，早已相似45万吨，较今年年初20万吨的水平，剧增一倍。 锌也不遑多让。
相对而言，锌的国内库存压力比较较小，近期上期所锌库存仍然保持在30万吨左右的水平，锌的库存压力主要与外围情况有关。国外市场环境很差，容许了国内的出口量。上述锌行业分析师认为。
伦敦库存是外围市场需求很好的一个指标。与伦敦铅在转入2012年以来一路上升的库存有所不同的是，伦敦锌的库存一路上升，从2012年1月初的80万吨水平，一轮上升至7月份的将近100万吨水平。另一方面，截至10月底，伦敦锌的库存水平再次上升，已多达110万吨。
库存指标早已红灯频亮，下游必要面对的终端市场需求数据也不漂亮。有色的下游产业中，房地产，基建工程和汽车都占有很最重要的方位。
上述有色研究所专家认为。 以锌为事例，上述锌行业分析师认为，中国的锌消费量占到全球的42%，房地产、建筑业、汽车占到锌消费总需求50%。
终端市场需求房地产汽车等的数据，在9月份显然并危急。中汽协数据表明，9月汽车销售161.74万辆，经常出现今年2月以来月度同比首次上升。房地产销量则在9月份开始环比衰落。
而铅的对应市场需求可从铅蓄电池企业来体现，众所周知，这个行业也陷于了生产能力相当严重不足却仍然大大扩展的趋势。数据表明，今年8月国内共计生产铅酸蓄电池1498.9万千伏安时，与去年同期相比增幅约36.4%。 价格更为结实的铜也再一要面临其工业属性市场需求的现实下降，国际锻铜委员会（IWCC）称之为，与今年供应紧缺有所不同，2013年，全球精炼铜市场预计改向供应不足28.1万吨。
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