资源扩张并非一帆风顺 中企海外寻矿遇难题
中信泰富(Citic Pacific)主席常振明对其公司的中澳铁矿项目(Sino Iron)的重要性毫不含糊。他说道:全中国都在盯着这个项目。
该矿坐落于西澳大利亚覆盖面积着红色土壤、荒芜的皮尔巴纳(Pilbara)地区。 更加清楚地说道,中国正在胆战心惊地盯着这个项目,因为这家在香港上市的企业正在面对日益延误的成本和重复推迟。
由此造成的代价十分高昂。常振明回应,中澳铁矿项目的规模是国内仅次于的铁矿石项目的四倍。 尽管外界仔细观察人士经常担忧,中国企业是一股无法制止的巨大力量,大量榨取全球矿产资源,但这种观点并不精确。
中国在全球的资源扩展并非一帆风顺。 这个世界第二大经济体仍然期望,通过持有人巨额矿产份额,并从必和必拓(BHP Billiton)、淡水河谷(Vale)和力拓(Rio Tinto)手中夺回大宗商品定价权,它将需要更容易掌控自己的经济命运。 但中澳铁矿项目不仅没有能展出中国的力量,反而出了一个警告性故事,凸显中国企业在谋求海外扩展时遇上的艰难。当2006年最初设想该项目时,总成本估算将近20亿美元。
但现在,中信泰富早已花费了71亿美元。花旗集团(Citigroup)的分析师估算,该项目的成本有可能上涨至93亿美元,还有人称,预计最后成本将更加相似100亿美元。该矿的工程进度最少早已推迟了两年。 一家在澳大利亚享有普遍外包业务的亚洲领先交易企业的一名高管回应:现在问题早已仍然是关于商业目标了,而是牵涉到中国人的面子。
他们扔了过于多钱进来,早已无法脱身。 只不过,它某种程度牵涉到面子。中国必须进口60%左右的铁矿石,该项目是中国企图挣脱外国供应商挟制的最重要尝试。
中国钢铁企业仍然谴责外国供应商把铁矿石价格抬得过低。 汇丰(HSBC)的詹姆斯-卡梅隆(James Cameron)这样叙述该行业的趋势:中国仍然被少数几家企业抵挡着。现在中国想之后被动地做到铁矿石的买家。中国想要研发新的原材料来源,想持有人项目的股份。
但中澳铁矿项目的问题指出,中国想做到这一点仍然步履维艰。中国企业想证明,它们享有在不同于祖国的环境中工作所需的专门技术和管理技能,但力不从心。
在国内,中国企业长期以来在政府的羽翼维护下安逸地经营,面临国外白热化竞争时往往措手不及。而劳工法律和合约性质方面的文化差异特别是在令其它们困惑。 中澳铁矿项目不是中国唯一一个在西澳大利亚经常出现艰难的项目。该地区有14个最重要铁矿石项目。
其中8个有来自中国的投资,银行家回应,有些项目某种程度受到推迟和成本延误的后遗症。 中国鞍钢集团(Anshan Iron Steel)和澳大利亚金达无以金属公司(Gindalbie Metals)耗资26亿美元正式成立的卡拉拉(Karara)铁矿石合资企业,被基础设施设计变更、材料和劳动力成本攀升以及汇率变动等问题力得不堪重负。 有些情况纯属运气不欠佳。
但多数情况下,经常出现问题部分是由于对项目各个环节估算过分悲观:从当地工人的生产率到东道国政府对环境的注目,而这些问题在中国国内都不是问题。 中国无法现实地预测海外项目成本,这个问题某种程度局限于采矿业。
中国内地一家企业在香港上市的子公司中国铁建股份有限公司(China Railway Construction Corp)去年回应,由于修建成本超过预算,该公司承建商的从麦加(Mecca)到沙特阿拉伯其他几座城市的轻轨铁路线路预计亏损40亿元人民币(合6.28亿美元)。 令人失望的是,该项目曾引发高度注目。中国国家主席胡锦涛和沙特国王都参加了签下仪式。
最后,该项目并转转交了中国铁建(601186)的国有母公司,以掌控这家上市公司的亏损和未来义务。现在,预计中国政府将为沙特政府车祸调整项目、更改拒绝,向该公司获取补偿。 当然,中国也曾顺利地管理某些外国企业,例如2010年吉利(Geely)并购的沃尔沃(Volvo)。
中国石油(601857)企业的身影也经常出现在很远的非洲和拉丁美洲。 但中国政府的战略制定者特别是在注目矿产项目,而一系列少见的艰难重复妨碍该行业中国企业在海外的希望。 引起相当严重误会的问题奇以矿山劳工为颇。
中国的矿业计划拒绝用于成本低、生产率低的中国工人。但澳大利亚劳工法和护照拒绝却包含障碍。忽略,这些项目倚赖澳大利亚便宜的工人。在澳大利亚,即便是卡车司机年薪都约20万美元,住着三室的房子,每两周拥有一次休假探亲假某些时候这意味著飞抵巴厘岛。
尽管中国人指出缴纳的薪酬早已相当可观了,但仍然面对劳资冲突。 更进一步说道,中国企业期望需要左右它们在项目中的命运,这也是它们冲出海外的想法。
这和日本人有所不同,日本人学会了最少在最初阶段自由选择持有人少数股份,更好地依赖当地合作者。中国谋求控制权,因此谈判不会经常出现冲突,特别是在是中国人一般来说不不愿向当地的咨询公司缴纳高额费用。
另外,律师们回应,中国人偏向于在合约中用于模糊不清语言。在中国,这种作法是说道得通的,因为那里的情况不会很快发生变化,双方都明白,合约只是谈判的一个起点,而非板上钉钉、不能转变。
中国企业不存在一个人们不那么熟悉的缺失:它们有时不会再次发生内斗,完全会一味继续执行中国政府发布命令的中央任务。这在一定程度上是因为中国企业于是以演进为具有利益冲突的商业化企业。一家领先国际银行项目融资部门的一位银行家回应:中国及其银行正在瓦解中国公司(China Inc)的模式。
更加尤其的是,中澳铁矿项目的所有主要参与者持有人该项目80%股权的中信泰富、该项目主要贷款银行中国国家开发银行(China Development Bank)、持有人该项目只剩20%股权的主要承包商中国中冶(601618)(China Metallurgical)正在再次发生口角。知情人士称之为,国开行期望解散该项目,而中信泰富仍然考虑到以推迟工程进度以及支出延误为由控告中冶。据必要理解此事的一位人士回应,最近这一争议已递交国务院处置,负责管理金融事务的国务院副总理王岐山回应作出了判决。
中信泰富拒绝接受置评。 对于国开行为该项目获取融资的人士而言,该项目特别是在令人沮丧,该银行已贷出近50亿美元。中澳铁矿项目正是国开行无意获取资金的那类项目,该银行是一家未上市的政策性银行,其优先任务由中国政府确认。
6年前,当该项目首次被明确提出时,中国急需铁矿石,借以炼金术师钢铁,而钢铁是众多商品的最重要原材料,从汽车到资本设备,从住宅楼到铁轨。 然而,市场已发生变化。
中国的矿产企业于是以开始意识到,它们是在钢铁周期的一个错误时刻计划大量生产铁矿石的,这一找到令人胆战心惊。在该项目首次被明确提出后的5年里,中国的钢铁市场需求增长速度仍然下降,价格也仍然暴跌。2010年,中国的铁矿石进口经常出现同比下降,这是10多年来的首次。2011年,削减的货币政策和对房地产建设的严苛容许,之后令其钢铁价格面对上行压力。
如果这还过于让人困惑的话,对于汇率的错估助推了成本下跌。在该项目整个周期中,澳元贬值,中信泰富购入的极具争议的对冲产品押错了方向,造成20亿美元亏损以及高管辞职。
澳大利亚政府计划从7月1日开始征税矿产资源出租税(Mineral Resources Rent Tax),这将更进一步巩固矿业项目的盈利能力,就像对碳排放征收一样。 尽管母公司中信集团(Citic Group)令人敬畏,但中澳铁矿项目面对的难题仍使中信泰富被标准普尔(Standard Poors)列入垃圾级。从官方上来说,中信泰富必要不受中国国务院的管理。
券商里昂证券(CLSA)回应,由于中澳铁矿项目,这家还享有公用事业机构的综合企业的市值不应较其资产净值有45%的股份。 过去,中国政府仍然不想国企为告终承担责任。
如今,随着告终项目造成的亏损减少,国内外的情况都再次发生了变化。 实质上,国资委最近曾敦促辖下企业提高它们对海外业务的管理。在一次不同寻常的公开发表指责中,中国媒体提到国资委的话指责国企浪费金钱。
例如,去年6月,中钢(Sinosteel)取消了另一个铁矿石项目Australian Weld Range,2008年,中钢以13.6亿澳元并购该项目。该项目倚赖Oakajee港口和铁路项目来运输铁矿石,但这个项目也经常出现了问题。建议书的解决方案之一是中钢售予Oakajee项目的一半股权。
但中国政府免职了中钢总裁朱天文的职务,同时业内消息人士回应,中国政府不太可能批准后此类交易。 与此吻合的是,一些迹象指出,中国现在正在增加乘机花钱的计划。国开行于是以显著显得更加慎重。
国有的中国中铁(601390)(China Railway Engineering Co)重新组建了一家合资公司,以在印尼修筑一条煤炭运输铁路。在过去,这原本或许是一个非常明显的国开行项目,但现在国开行期望,还包括外国合作伙伴在内的出资方可以为贷款借贷,以防止中澳铁矿项目告终的例子重演。 一位知情人士回应:这是一个不俗的项目,但进展较慢,这意味著,韩国人可能会搅局。
随着中国人对于扩展显得更加慎重,期望空缺他们留给的遗缺的将某种程度是韩国人。
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