11月汇丰PMI终值50.8 就业指数大幅回落

本文摘要：汇丰制造业PMI终值50.8，与10月的50.9基本持平。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，终值较初值上修0.4个百分点，主要反映了内需拉动下新订单和产出指数月末有所改善。不过就业指数出现大幅回落，暗示对持续宽松政策的需求仍然存在。 11月汇丰制造业PMI终值较10月基本持平，其中产出指数为八个月高点52.2。此外新订单指数继续回升至51.7，而新出口订单回落至50.3。值得注意的是，就业指数48.8出现大幅下滑，远低于10月的50.5。

汇丰制造业PMI终值50.8，与10月的50.9基本持平。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，终值较初值上修0.4个百分点，主要反映了内需拉动下新订单和产出指数月末有所改善。不过就业指数出现大幅回落，暗示对持续宽松政策的需求仍然存在。

11月汇丰制造业PMI终值较10月基本持平，其中产出指数为八个月高点52.2。此外新订单指数继续回升至51.7，而新出口订单回落至50.3。值得注意的是，就业指数48.8出现大幅下滑，远低于10月的50.5。

价格方面，采购价格回升拉动投入价格指数连续四个月回升，11月为53，产出价格指数50.3。周日公布的11月官方制造业PMI与10月持平，好于市场预期的51.1。其中产出指数54.5，新订单指数52.3。

屈宏斌指出，中国的制造业部门11月继续相对稳健的增长势头，汇丰中国制造业PMI终值较初值稍有上调。然而，就业方面的收缩和补充库存增长的放缓，暗示对持续宽松政策的需求仍然存在。

较温和的通胀压力显示还有继续宽松的空间。汇丰及官方制造业PMI基本与上月持平显示11月制造业经济活动仍平稳。

但需求偏弱、企业补库存活动迟缓意味着未来增长可能面临下行风险。尽管如此，汇丰认为未来几个季度GDP同比增速仍将保持在7.5%以上：一方面稳增长政策空间仍然充裕；另一方面，改革（如增值税改革和简政放权）对于民营经济增长的提振效果可能开始显现。

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