一行两会一局定调：A股估值较低断定全球金融危机为时尚早
3月22日，国务院新闻办举行新闻发布会。中国人民银行副行长陈雨露，中国银保监会副主席周亮，中国证监会副主席李超，国家外汇局副局长宣昌能，讲解了应付国际疫情影响、确保金融市场平稳的有关情况并问记者发问。金融1号院现将重点内容展开辨别。
陈雨露：推断全球转入金融危机为时尚早(讲话摘录) 中国人民银行副行长陈雨露(徐想要摄)陈雨露回应，我国金融体系的运营总体稳定，金融市场预期平稳，货币信贷稳定较慢快速增长，国民经济遭受寄居了疫情冲击，也为全球经济金融的平稳做出了重大贡献。在抗击疫情的过程中，金融系统早已共计1137名工作人员受到了病毒感染，其中42人意外去世。近期，境外疫情蔓延蔓延到，国际金融市场动荡不安激化，全球经济上行的风险在大大增大。在这种情况下，世界形势也对我国的经济发展带给新的挑战。
目前，我国疫情防控的形势总体稳定，实体经济活动逐步提高，中国经济长年向好的基本面没变化。2020年1、2月份的CPI同比下跌了5.3%，这里面既有刚才谈及的结构性因素的夹住，同时又变换受到了疫情对供给的影响。在这种情况下，既有结构性下跌的特征，也有阶段性下跌的特征。
应该说道，疫情对供给的影响、对通胀的影响有可能还不会短期持续一段时间。随着我国疫情防控形势持续向好，国民经济停工复产有序前进，生产不会渐渐跟上来，商品供给正在逐步提高。所以，我们可以看见，物价整体的形势将不会渐渐渐趋恶化，在二季度、三季度、四季度预计不会经常出现弃季上升的态势。
物价能不能够平稳，还是各不相同经济的基本面，目前我国宏观经济运行稳定，总供给和总需求是基本均衡的，所以不不存在长年通胀或者通缩的基础。2020年，务实的货币政策不会更为侧重灵活性有助于，根据疫情的发展来做到好政策实施的力度、节奏和重点，维持广义货币M2和社会融资规模增长速度与国内生产总值名义增长速度基本给定，在这种情况下，既要维持物价的基本平稳，同时又需要防止信用膨胀的风险和经济上行经常出现变换共振，处置好大位快速增长、以防风险和触通胀的综合均衡关系。近期，国际疫情蔓延蔓延到，不受此影响，国际金融市场动荡不安激化。
显然，我们看见欧美和许多新兴市场经济体的股市早已平均值暴跌了30%左右。这种情况也引发了国际社会的高度注目。目前来推断全球早已转入了金融危机还为时尚早。
国际金融危机一般来说有三个基本的特征：一是否不存在国际金融市场横跨市场的持续的恐慌性暴跌。二是否经常出现大量的金融机构，尤其是系统重要性金融机构破产。
三是看全球的实体经济运行否受到了严重破坏。目前，针对国际金融市场动荡不安的激化，许多国家都相继实施了一些应付措施，这些措施的效果还有待仔细观察。
从理论上来讲，国际金融市场的动荡不安不会通过三个基本的传导渠道，可能会影响到我们国内的金融市场。一是境外的乐观情绪通过预期传导的渠道来影响。
二是通过国际资本流入这个渠道来传导影响。三是一些跨国企业和境外的金融机构资产负债表好转，也可能会传导到国内金融市场来。但是从实际情况来看，国际金融市场动荡不安再次发生之后，我国金融市场遭受寄居了考验，展现出出有了高度的稳定性，波动幅度较小。
目前中国的金融市场运营总体稳定，市场预期也比较稳定，宏观政策的空间和工具储备是充裕的。之所以如此，一是因为防止消弭根本性风险攻坚战、供给外侧结构性改革在金融领域的前进，以及金融业高水平不断扩大对外开放的效益，大大强化了中国金融体系的稳健性。
二是金融市场冷静如期大市之后稳定运营，各类金融市场的基础设施也安全性平稳运营，大大强化了投资者信心。三是疫情再次发生之后，务实的货币政策侧重灵活性有助于，早于号召，慢行动，金融监管政策也较慢有效地做到，对实体经济尤其是对不受疫情影响较为大的地区和中小微、民营企业给与了大力度的精准反对，平稳了经济。下一步，面临国际金融市场动荡不安，我们要在国务院金融委的领导下作好两方面的工作：一是按照既定的方针和既有的政策框架来作好自己的事情。
经过70年的高速发展，中国早已是一个世界性的金融大国，我们享有世界最大规模的信贷市场和外汇储备规模，享有世界第二大的股票市场、债券市场和保险市场，所以维持好中国金融市场的平稳就是对全球金融平稳的重大贡献。二是积极参与宏观经济政策的国际协商。要强化对国际金融市场运营的监测，深入分析和研判本轮国际金融动荡不安的内在规律，要融合前期中国在应付疫情方面的政策经验，及时为经济政策的国际协商获取建设性意见。同时，联合对不受疫情影响较为大的、遇到困难相当大的发展中国家展开多边国际救助，联合确保全球金融市场的平稳。
李超：股票市场杠杆资金较上升80% 中国证券监督管理委员会副主席李超(徐想要摄)李超回应，与境外市场比起，我国的金融市场总体较为稳定，A股市场展现了较为强劲的韧性和外用风险能力，A股市场的波动幅度比较较为小，投资者的不道德更为理性。就资本市场来讲，比如我们压降了市场杠杆的水平，当前股票市场的杠杆资金总量与2015年时比起早已上升了80%。再行比如，我们对股票质押风险采行了降存量、触增量等一系列措施，主要风险指标趋势性恶化，低比例质押上市公司数量较时期早已上升了1/3。再行比如，我们优化交易监管，提升透明度，强化市场对监管的具体预期。
我们坚决资本市场的改革开放，2019年我们展开了科创板并试点登记制为等一系列改革，还有一些双向对外开放方面的措施。今年前两个月，交易所市场股票、债券合计融资大约1.3万亿元。其中，IPO已完成发售38家，募资724亿元，再融资901亿元;交易所债券市场发售1.1万亿元，同比快速增长了30%。
更为重要的是，当前专责疫情防控和经济社会发展工作获得了大力的效益，3月份各项指标都有了显著的边际变化。从我们上市公司的调研情况看，停工亲率早已多达了98%，低于全国的平均水平。
金融市场流动性合理充足，股市的估值水平正处于历史低位。总的看，外部环境的影响是阶段性的，会转变中国资本市场稳定向好的趋势。
在当今经济全球化的情况下，国际金融市场的波动对我国金融市场的影响应当说道有其必然性，同时也是长时间的。直接影响有可能有两个方面：一是对投资者心理层面的影响，也就是境外的混乱心理对境内投资者心理的影响。
二是资金流动层面的。从目前情况看，A股投资者情绪经历过短期的波动，但目前来看比较稳定，也较为理性。从资金流动情况看，应当说道对A股市场的整体影响不是十分大，总量也并不大。
我们的金融体系，尤其是资本市场以前不存在的一些风险隐患早已获得了部分缓释和减轻。同时也归功于下面两个因素，我从两个视角分析一下。
第一，从A股市场内在结构看，现在A股市场的估值还是较为较低的，上证综指的市盈率不多达12倍，上证50的市盈率更加较低，还将近9倍。所以，无论跟境外市场纵向比，还是跟我们股市历史的横向比都是较为较低的，投资价值显出。同时，我们市场的流动性比较较为充足，A股的风险比较来讲较为较低。
第二，从A股市场面对的宏观大环境来看，目前中国的疫情防控与境外正处于有所不同阶段，疫情对A股市场的影响早已逐步获得了消化，当前企业的停工复产也正在减缓前进。3月上旬我们做到的一个较慢调查，2700多家上市公司在3月上旬早已有98%以上停工。大家也关心中小企业，我们调查样本里面的中小企业情况还较为悲观，员工返岗的数量多达了80%。
从这些数据，我们可以看见一些十分大力的信号。外资流动情况，我们掌控的数据，从债券市场的情况看，外资流入不显著，甚至还有小额的流向。从股票市场看，大家告诉，将近一个月流入的数额比较较为大，也较为集中于，但从今年年初到现在，实质上外资从A股市场清净流入大约200多亿人民币。
由于过去尤其是2019年外资转入A股市场较为集中于，数额也较为大，所以我们拿近一个月的数据跟以前比，有可能鲜明就不会变得较为大。但实质上这个清净流入数额规模并不大，而且目前外资占到A股市场流通市值的比重还将近4%，交易占比也不是十分大。
所以，外资流动对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。总的讲，我们的经济有一个完全恢复，甚至是较慢完全恢复的基础，境外市场的轻微波动对我们是有影响的，但这个影响是高效率的、受限的、阶段性的。周亮：险要资权益投资可有助于突破30%下限 中国银行保险监督管理委员会副主席周亮(徐想要摄)周亮回应，目前，银行机构为抗击疫情获取的信贷反对早已多达了1.8万亿元人民币，自1月25日以来，20%左右的中小微企业届满贷款本息早已享用到了推迟偿还的决定。
1-2月份，追加制造业贷款2500亿元，显著低于上年同期增幅。同时，银行保险机构还大力遵守社会责任，向国内抗疫一线筹资捐物超过了27亿元。
因为疫情在全球蔓延到，我们部分银行和保险公司还主动向不受疫情影响比较严重的20多个国家和地区积极开展了国际援助，比如中国银行订购了口罩、手套、医用防护服等防疫物资225万件，相继运往10多个国家和地区，建设银行、工商银行也都争相出力。当前，除湖北以外，全国银行网点停工亲率超过了95%，保险网点的停工亲率多达了97%，同时线上和线下金融服务积极开展地非常灵活。最近我们做了一个抽样调查，表明企业的账户活跃度显著提高，企业资金的往来、资金的周转速率都显著减缓，比如3月初的样本小微企业账户一动帐率比2月下旬提升了29个百分点，这从一个侧面体现出有经济的活跃度早已开始在逐步完全恢复。资本市场的发展最重要的有两个方面，一是长年平稳的资金来源，二是要有众多的、身体健康的机构投资者。
保险公司现在早已沦为了中国资本市场的第二大长年机构投资者，目前我们保险资金的运用余额早已超过了18.8万亿元，投资股票和基金的规模超过2万亿元左右，占到到保险资金运用余额的10.8%。下一步银保监会不会大力支持保险公司遵循市场化的原则依法合规地积极开展投资运作，积极开展长年务实的价值投资，同时还不会深化保险资金运用的市场化改革，在谨慎监管的原则下，彰显保险公司更好的自主权。对偿付能力充足率较为低、资产给定状况较为好的保险公司，容许其在现有权益投资30%下限的基础上，还可以有助于提升权益类资产的投资比重。
当然，这是要以较好的风触为基础的。此外，我们还将必要的加设财经子公司，创建完备养老确保第三支柱，大力支持必要融资，为增进中国的资本市场长年平稳身体健康发展而希望。此外，在银行业保险业的反对方面，银保监会对于金融反对实体经济发展实施了一系列政策。
主要还包括：一是反对疫情防控的企业完全恢复和不断扩大生产能力。二是对不受疫情影响偿还艰难的信用卡、汽车贷款、住房按揭贷款等个人的消费贷款也灵活性调整了偿还决定。三是我们通过临时性的推迟还本付息决定，协助符合条件、继续遇到困难的企业渡过难关。
四是我们对民营和小微企业的信贷反对增大了力度，尤其是减少企业的融资成本。五是大力发展供应链金融，消弭上下游的小微企业流动性的压力。六是环绕国家的战略，精准反对对宏观经济和区域发展具备造就起到的重点项目和工程。
宣昌能：我国跨境资金流动总体平稳 国家外汇局副局长宣昌能(徐想要摄)宣昌能回应，数据表明，尽管受到疫情影响，今年以来，我国外汇市场运营总体稳定。一，外汇局一直将疫情防控和反对企业停工复产作为当前工作的重中之重，严肃聆听企业等市场主体表达意见，协助解决问题外汇方面遇上的问题，全力增大外汇政策反对力度。一是之后用好外汇绿色通道政策，大力支持疫情防控和企业复产停工。
二是提升宏观谨慎调节参数，不断扩大企业借出外债空间。3月12日，人民银行、外汇局牵头发文，将宏观谨慎调节参数由1下调至1.25。政策调整后，企业跨境融资风险权重余额下限由原本净资产的2倍提升到2.5倍，除政府融资平台和房地产企业以外的境内机构借出外债空间更进一步不断扩大，不利于中小企业、民营企业更佳地利用国际国内多种渠道筹集资金。三是拓展外债便利化试点，反对高新技术企业跨境融资。
将外债便利化试点范围不断扩大至上海、湖北、广东及深圳等地，容许合乎一定条件的高新技术企业可在不多达等值500万美元额度内自律借出外债。同时，进一步提高北京中关村科学城海淀园区的外债便利化水平，更佳符合多地高新技术企业利用外债资金的市场需求，减少企业财务成本。四是大力运用跨境金融区块链平台等技术手段，便捷中小企业积极开展贸易融资。二，总的来看，今年以来尽管受到疫情影响，我国跨境资金流动总体平稳，外汇市场供需基本均衡。
一是人民币汇率在合理区间内双向波动。今年以来，人民币汇率总体保持稳定。截至3月20日，境内人民币债券交易价升值1.4%，同期美元指数下降5.2%。新兴市场货币指数暴跌13.4%，其中自2月下旬国际金融市场轻微波动，2月21至3月20日，境内人民币债券交易价升值0.7%，而同期新兴市场货币指数暴跌10%，其中3月下旬人民币升值幅度也显著大于同期的欧元和英镑等货币的升值幅度。
这些数据充份表明人民币汇率在全球外汇市场，特别是在是在新兴市场中的展现出比较务实。二是外汇市场供需维持基本均衡。1-2月份，我国银行结售汇顺差206亿美元，非银行部门外事收支顺差187亿美元。
综合考虑到远期、期权等其他供需因素后，外汇市场供需呈现出基本均衡。三是外汇储备维持总体平稳。截至2月末，我国外汇储备规模为31067亿美元，总体保持稳定。当然我们也看见，受新冠肺炎疫情全球蔓延到，国际原油价格大幅度暴跌等因素影响，近期国际金融市场动荡不安激化。
回应，我们将强化监测，稳健应付。下一步，外汇局将减缓前进各项跨境贸易投资便利化措施落地起效，持续优化外汇营商环境，更佳服务实体经济发展。
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